مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد يهدأ السوق قبل الانتخابات

يختتم اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي ببيان الساعة 2 مساءً بالتوقيت الشرقي الأربعاء ، ثم رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يطلع وسائل الإعلام في الساعة 2:30 مساءً ومن المتوقع أن ينحرف بعيدًا عن أي أسئلة تتعلق بالانتخابات ، لكنه من المرجح أن يتحدث عن حاجة الكونجرس إلى توفير المزيد من الحوافز المالية لموازاة سياسات التيسير غير المسبوقة للاحتياطي الفيدرالي.

لأول مرة ، يقدم بنك الاحتياطي الفيدرالي بياناته الاقتصادية و توقعات أسعار الفائدة لعام 2023، ومن المتوقع أن يظهروا أن البنك المركزي سيبقي أسعار الفائدة عند الصفر حتى ذلك الحين.

قال ريك ريدر ، كبير مسؤولي الاستثمار في الدخل الثابت العالمي في شركة بلاك روك: “إنهم لا يحركون أسعار الفائدة حتى عام 2023 ، وهذا في حد ذاته ، سينظر إليه على أنه التزام متشائم”.

كشف بنك الاحتياطي الفيدرالي عن أحدث تغيير في سياسته بشأن متوسط ​​استهداف التضخم خلال ندوة جاكسون هول الشهر الماضي ، ولا يتوقع مراقبو الاحتياطي الفيدرالي أي تغييرات أخرى في السياسة. لكن يمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي أن يشرح بالتفصيل تحركه لاستخدام متوسط ​​هدف التضخم ، فوق هدفه الثابت السابق البالغ 2٪.

الفكرة هي أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيكون قادرًا الآن على السماح للتضخم بأن يصبح أكثر سخونة مما كان عليه في السابق قبل اتخاذ إجراء لتشديد السياسة ، أو رفع أسعار الفائدة. ويمكن أن يمنح ذلك الاقتصاد وسوق العمل مزيدًا من الوقت للتحسين.

قال ريدر: “إنهم يميلون إلى عدم الذهاب وفعل أي شيء مهم قبل الانتخابات. أعتقد أنهم سيعيدون التأكيد على أنهم لن يغيروا معدلات الفائدة. أعتقد أنه ستكون هناك كلمتان كبيرتان”. “سيتحدثون عن” الحد الأقصى “للتوظيف ، وأعتقد أن العامل الآخر هو التضخم” مستدام “فوق الهدف.”

لم يحدد بنك الاحتياطي الفيدرالي حدًا أعلى لمتوسط ​​النطاق المستهدف للتضخم ، لكنه أشار إلى أنه يود التأكد من أن التضخم أعلى بشكل مستدام من هدفه قبل أن يفكر في رفع أسعار الفائدة.

قال فينس راينهارت ، كبير الاقتصاديين في ميلون: “سيكون الأمر الأكثر إثارة للاهتمام هو المؤتمر الصحفي لأنهم حاولوا جعل الأمور أكثر غموضًا ، ولذا يجب أن يكون مستعدًا لسلسلة من الأسئلة”. يتوقع راينهارت أن تحاول الصحافة توضيح متوسط ​​هدف التضخم. مع أسئلة “مثل ، أنت على استعداد لتحمل التجاوز. ما هو حجم التجاوز؟”

ظل التضخم أقل من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي بشكل ثابت منذ الأزمة المالية ، ويبلغ حاليًا حوالي 1.3٪.

وقال راينهارت: “أعتقد أنهم سيتجنبون التحديد في البيان ، وسيظهر أنهم غامضون عن وعي في المؤتمر الصحفي”. من المحتمل أيضًا أن يُسأل باول عن تقارير التضخم الأخيرة التي أظهرت أن تضخم المستهلكين والمنتجين أعلى قليلاً من المتوقع ، رغم أنه لا يزال منخفضًا نسبيًا.

وقال “لقد حصلنا على مفاجآت التضخم. لكنني أعتقد أن جوابه على ذلك هو ما نريده. نريد أن يرتفع التضخم .. والهدف ليس تحريك الأسواق”. قال باول إن بنك الاحتياطي الفيدرالي يشعر بقلق أكبر بشأن تراجع التضخم حتى لو كانت هناك إشارات دورية للتضخم في الانتعاش.

وقال راينهارت إن على باول الاعتراف ببعض التحسن في الاقتصاد والتوظيف. سيحاول أيضًا التأثير في السوق لأن بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يرفع أسعار الفائدة في أي وقت قريب.

قال راينهارت: “الطريقة الرئيسية التي كان يفعل بها ذلك هي التحدث عن الاقتصاد”.

يتوقع بعض الاقتصاديين أن يسير باول بحذر لتجنب ظهور الميل بأي شكل من الأشكال قبل الانتخابات ، لكن راينهارت قال إنه سيفعل الشيء نفسه بعد الانتخابات. يبدأ اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي التالي لمدة يومين في اليوم التالي للانتخابات.

وقال راينهارت: “إذا كنت من مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، فأنت تريد أن تظل بعيدًا عن الأضواء في الاجتماعين المقبلين بعد الانتخابات. قد يكون الأمر مريرًا ومثيرًا للجدل وربما لم يتم تحديده” ، مشيرًا إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يرغب في أن يُنظر إليه على أنه يرد بأي شكل من الأشكال لنتائج الانتخابات.

يحذر بعض الاستراتيجيين من أن السوق قد يصاب بخيبة أمل من بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء ، حيث لا يُتوقع تقديم أي توجيهات بشأن برنامج شراء السندات. لكن ريدر قال إنه يتوقع أن يجري بنك الاحتياطي الفيدرالي تعديلات على برنامجه لشراء السندات في الاجتماعين المقبلين ، عن طريق زيادة مشتريات الخزانة وتقليص مشتريات الرهن العقاري الشهرية البالغة 40 مليار دولار.

لكن مارك كابانا ، رئيس استراتيجية أسعار الفائدة القصيرة في بنك أوف أمريكا ، قال إنه يتوقع أن الاحتياطي الفيدرالي راض عن برنامج شراء السندات في الوقت الحالي. البرنامج مشابه ولكنه أقل تحديدًا من برامج التسهيل الكمي السابقة.

قال راينهارت إنه إذا قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتغيير البرنامج ، فمن المحتمل أن يقلص مشتريات الرهن العقاري في مرحلة ما في المستقبل ، لأنه أصبح لاعباً كبيراً بشكل غير متناسب في تلك السوق.

بالإضافة إلى شراء الأصول ، اتخذ بنك الاحتياطي الفيدرالي العديد من الخطوات لإضافة السيولة إلى الأسواق والتأكد من تحسن الظروف المالية مع انهيار الاقتصاد بسبب إغلاق الفيروس في مارس. أصبحت مشاركًا نشطًا في سوق سندات الشركات وأنشأت مركبات للأوراق التجارية والسندات البلدية.

لكن سياسات بنك الاحتياطي الفيدرالي ليست كافية لمنع التعافي الاقتصادي من التعثر. وقال كابانا “إنهم بحاجة إلى أن يبذل صانعو السياسة المزيد وسيواصلون طلب ذلك كما فعلوا”. “إلى حد كبير ، يمهد بنك الاحتياطي الفيدرالي الطريق لسياسة مالية سهلة للغاية. إنهم يشترون الكثير من سندات الخزينة. إنهم يبقيون أسعار الفائدة منخفضة … وسيواصلون طلب المساعدة.”

فشل الجمهوريون والديمقراطيون في الاتفاق على كيفية مساعدة العاطلين عن العمل ، الذين كانوا يتلقون 600 دولارًا إضافيًا في الأسبوع بموجب برنامج التحفيز الأخير الذي انتهى في 31 يوليو. هناك أيضًا خلافات حول المساعدات الحكومية والمحلية والحجم الأساسي فقط صفقة.

قال راينهارت: “كم يتحدث عن ذلك هو مؤشر على مدى قلقه بشأن ما إذا كانت السياسة النقدية فعالة”.

قال راينهارت إن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يحتاج فعلاً إلى فعل أي شيء الآن. وقال: “أقنع جاي باول الجميع بأنهم لا يفكرون في رفع أسعار الفائدة. الشيء الذي يريدون تجنبه هو أن المستثمرين يأتون للاعتقاد بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيرفع أسعار الفائدة في وقت قريب جدًا”.