إذا كنت قد شاهدت سوق الأسهم وهي تتعافى بشكل مذهل خلال الأشهر القليلة الماضية حتى في الوقت الذي كانت فيه البلاد تعاني من الوباء والركود ، فقد يكون من السهل التفكير ، لا شيء يمكن أن يوقف هذا التجمع. حسنًا ، يبدو أن الكونجرس يمكنه ذلك.
جفت إلى حد كبير حزمة التحفيز المالي البالغة 2.2 تريليون دولار التي أقرها الكونجرس في مارس ، والتي ساعدت في تغذية انتعاش بنسبة 51٪ من القاع إلى الذروة في S&P 500 ومنع حدوث أزمة اقتصادية أعمق. ويقول الاقتصاديون والمحللون ثروة من الأهمية بمكان تمرير المزيد من التحفيز (وقريبًا) ؛ وإلا فقد يلوح في الأفق تصحيح آخر في سوق الأسهم وانكماش اقتصادي.
المفاوضات بشأن جولة أخرى من التحفيز الهائل عالقة في مأزق سياسي: لم يتراجع القادة الديمقراطيون عن طلبهم البالغ 3.4 تريليون دولار ، ولن يتزحزح البيت الأبيض عن عرضه البالغ حوالي تريليون دولار. يختلف الطرفان حول بنود تشمل الزيادة الحادة في المساعدات الفيدرالية لحكومات الولايات والحكومات المحلية ، والتي يدعمها الديمقراطيون ، وحصانة دعوى COVID-19 للشركات التي يدعمها الجمهوريون. ومع وجود كل من مجلسي النواب والشيوخ في عطلة ، فإن صفقة التحفيز قبل سبتمبر تبدو غير محتملة.
ومع ذلك ، يجادل المحللون بأن أسواق الأسهم فعلت ذلك بالفعل يتم تسعيرها إلى حد كبير في الدعم التحفيزي المستمر من الكابيتول هيل والاحتياطي الفيدرالي.
قالت نيلا ريتشاردسون من إدوارد جونز مؤخرًا: “يعتمد قدر كبير من انتعاش السوق على فرضية استمرار التحفيز” ثروة. على الجانب الآخر ، تلاحظ ، “إذا كان هناك ثغرة في هذه الحجة للأسواق ، فقد ترى تراجعًا أو مزيدًا من التقلبات”.
في الواقع ، عندما تم تمرير قانون CARES مرة أخرى في مارس ، كانت الأمور قاتمة ، وكانت الأسهم الأمريكية قد سجلت للتو أسرع سوق هابطة على الإطلاق. لكن لا يبدو أن الإلحاح الذي شعر به المشرعون في مارس / آذار يستمر الآن ، على الرغم من البيانات الأساسية التي تظهر علامات مستمرة على المعاناة.
لوضع التباين في المنظور: عندما جاء التصويت على قانون CARES 96-0 في مجلس الشيوخ ، كان مؤشر S&P 500 يتداول دون علامة 2500. الآن ، بينما يناقش الكونجرس جولة جديدة من التحفيز في أغسطس ، لم يستعيد S&P 500 أعلى مستوياته قبل الوباء فحسب ، بل سجل أرقامًا قياسية جديدة على مدار الأسبوع الماضي.
على هذه المستويات ، “بعض المشرعين … يستمتعون ببعض العزاء في سوق الأسهم وبالتأكيد الرئيس هو كذلك” ، كما يقول مارك زاندي ، كبير الاقتصاديين في Moody’s Analytics. وهذا خطأ فادح لأن السوق يأخذ إشاراته من المشرعين الذين يتوقعون منهم تمرير حزمة الإنقاذ.
وهنا يكمن Catch-22: “كل متنبئ يفعل ذلك من أجل لقمة العيش في وول ستريت يتوقع 1.5 تريليون دولار إلى 2 تريليون دولار في شكل إنقاذ مالي” ، كما يؤكد زاندي. “إذا لم يحدث ذلك ، واستمرت احتمالات حدوث ذلك في الانخفاض ، فستكون هناك عمليات بيع في سوق الأسهم.”
ما حجم البيع؟
يقول دان آيفز ، العضو المنتدب لأبحاث الأسهم في Wedbush Securities ثروة ويتوقع حدوث تصحيح بنسبة 5٪ إلى 10٪ في سوق الأسهم إذا فشل الكونجرس في تمرير المزيد من التحفيز في الشهر المقبل. يقول آيفز إن صورة الاقتصاد الكلي تزداد تقلبًا ، وبدون مزيد من التحفيز ، سيتوقف الحزب. يقول آيفز: “المسلسل التلفزيوني في بيلتواي هو عثرة كبيرة في السرعة في المسيرة التي نراها”.
ولكن إذا كان الكونجرس هل من خلال حوافز تبلغ حوالي 2 تريليون دولار ، يمكن للسوق أن ينطلق مرة أخرى ، كما يقترح آيفز. “حافز بهذا الحجم [over $2 trillion] ستتعامل مع ارتفاع بنسبة 15٪ إلى 20٪ ، خاصة في أسهم التكنولوجيا ، “حسب تقديرات آيفز. لكنه يضيف: “هذه مفترق طرق: هذا السوق إما أن يصحح أو يرتفع”.
