لدى شركة Microsoft Corp ستة أسابيع لتجميع تفاصيل اقتراح لشراء عمليات TikTok الأمريكية التي ترضي إدارة ترامب والمساهمين في الشركة الأم الصينية ByteDance Ltd. إلى الأمام ، يبرز المرء: كم تبلغ قيمة عمل تطبيق مشاركة الفيديو؟
ربط المحللون والمصرفيون قيمة أعمال TikTok في الولايات المتحدة في أي مكان من 20 مليار دولار إلى 50 مليار دولار ، وهي مجموعة واسعة تعكس التعقيد الذي ينطوي عليه فصل أعمال TikTok الأمريكية والعالمية ، في تحديد عدد موثوق به من المستخدمين ، وكيف يتم تقسيم الإيرادات لمجرد الأسواق على المحك في الصفقة. تشمل مناقشات Microsoft أيضًا أعمال TikTok في كندا وأستراليا ونيوزيلندا.
يعد والدا TikTok عملاق إنترنت صينيًا يعمل عن كثب ويدير عائلة من تطبيقات الترفيه الناجحة. أفادت بلومبرج نيوز في مايو الماضي أن ByteDance حققت أكثر من 3 مليارات دولار من الأرباح الصافية على إيرادات بقيمة 17 مليار دولار في العام الماضي ، مما ساعد على تقييم السوق الخاصة بأكثر من 100 مليار دولار ، مما يجعلها الشركة الأكثر قيمة في العالم.
اشترك في Eastworld للحصول على إحصاءات أسبوعية حول ما يسيطر على الأعمال التجارية في آسيا ، ويتم تسليمها مجانًا إلى بريدك الوارد.
لكن حصص مستثمري رأس المال الاستثماري موجودة في ByteDance ككل ، وليس في TikTok ، لذلك لم يكن هناك تقييم واضح لـ TikTok المستقلة. علاوة على ذلك ، نظرًا لأن Microsoft تفكر في شراء عمليات التطبيق فقط في أربعة بلدان ، فسيكون من الضروري اقتطاع المزيد من أعمال TikTok الأوسع. يقدر دانيال آيفز ، المحلل في Wedbush Securities ، أن عمليات TikTok الأمريكية تمثل حوالي 40 ٪ من تقييم ByteDance ، أو حوالي 40 مليار دولار.
إذا تم التنقل بشكل جيد ، يمكن لشركة Microsoft تحويل التطبيق إلى نشاط تجاري بقيمة 200 مليار دولار ، استنادًا إلى تقديرات Ives أن TikTok لديها حوالي 100 مليون مستخدم نشط في الولايات المتحدة وتحقق حوالي 2 مليار دولار من الإيرادات بالفعل. يمكن أن يتبع التطبيق مسارًا مشابهًا لشركة Facebook Inc. ، التي تم نشرها للجمهور قبل أن تسرع نشاطها الإعلاني بالكامل. بينما بدأ TikTok في عرض الإعلانات على تطبيقه ، لا يزال تحقيق الدخل من منصة الوسائط الاجتماعية الأسرع نموًا في أمريكا في مراحل ناشئة.
لم تعلق Microsoft على السعر المحتمل في منشور مدونتها حول مناقشاتها لشراء أصول TikTok ، ورفض TikTok التعليق على تقييمها.
قال أحد الأشخاص المطلعين على مناقشات البيت الأبيض بشأن TikTok أن أعماله العالمية ستبلغ حوالي 50 مليار دولار ، مع عملياتها في الولايات المتحدة بقيمة أقل من ذلك. وقال الشخص الذي طلب عدم الكشف عن اسمه لأن المناقشات كانت خاصة ، أن زيادة 5.6 في المائة في أسهم مايكروسوفت يوم الاثنين بعد أنباء المناقشة – التي أضافت 87 مليار دولار إلى القيمة السوقية لها – ستكون كافية وحدها لتمويل الصفقة.
يستخدم العديد من المحللين Snap Inc. ، التي تمتلك التطبيق المنافس Snapchat ، كأساس للمقارنة لـ TikTok. في أحدث تقرير لأرباحها ، أفاد Snap أن المستخدمين النشطين يوميًا نما بنسبة 17 ٪ إلى 238 مليونًا ، وأبلغت الشركة عن عائدات بلغت 1.72 مليار دولار في عام 2019. وقال أحد المصرفيين إن TikTok يجب أن تكون أكثر من Snap ، التي تبلغ قيمتها السوقية حوالي 32 مليار دولار ، لأن TikTok لديه مؤثرون أكثر شعبية ومجتمع أكثر تفاعلاً.
يمكن أن يستند تقييم TikTok إلى معدل نمو المستخدمين ، ولكن هذا الإجراء لا يقدم أيضًا إجابات نهائية. يواجه المصرفيون ومستثمرو رأس المال الاستثماري والمحللون فجوة بين ما تقدر شركة الأبحاث Sensor Tower أنها تبلغ 165 مليون عملية تنزيل للتطبيق في الولايات المتحدة ، وعدد المستخدمين النشطين الذين لا يزالون على المنصة. وبالمقارنة ، كان لدى Snap 161 مليون مستخدم نشط يوميًا قبل الاكتتاب العام في عام 2017. كان لدى Facebook 526 مليون مستخدم في مارس 2012 ، قبل الاكتتاب العام. وقد تم ترجمة ذلك إلى 138 دولارًا كحد أقصى للسوق لكل مستخدم لـ Snap ، مقارنة بـ 198 دولارًا لكل مستخدم للفيسبوك ، وفقًا لمحلل بلومبرج إنتليجنس جايتندرا وارال. باستخدام القيمة السوقية لـ Facebook لكل مستخدم قبل طرحه العام الأولي كوكيل ، وافتراض أن TikTok لديه 100 مليون مستخدم ، فهذا يعني تقييمًا بقيمة 20 مليار دولار لـ TikTok.
قال وارال: “أكبر شيء غير معروف هنا هو أن اللغة حول” المستخدمين “غامضة”. وقال: “لكن الفرق بين Snap و TikTok هو نمو المستخدمين أسرع مما كان لدى Snap في الولايات المتحدة” في وقت الاكتتاب العام. “لذا قد يفلتون بتقييم أعلى.”
استنادًا إلى عدد مستخدمي TikTok والتوقعات لما يتراوح من مليار دولار إلى ملياري دولار في مبيعات 2020 ، قال Waral ، من المحتمل أن يجلب التطبيق حوالي 20 مليار دولار. يقول وارال إن التقييم بقيمة 50 مليار دولار سيكون تقريبًا ضعف تقييم Snap’s في وقت طرحه العام الأولي ، استنادًا إلى مضاعف عائدات تبلغ حوالي 25 مرة.
هناك عقبات أخرى يتعين على Microsoft التغلب عليها. صانع البرمجيات ريدموند ، ومقره واشنطن لا يحظى بشعبية كمشتري محتمل لـ TikTok مع بعض الصقور الصينيين في إدارة ترامب ، بما في ذلك مستشار البيت الأبيض بيتر نافارو ، الذين يقولون إن صانع البرمجيات قريب جدًا من بكين. عندما دخلت Microsoft الصين في عام 1992 ، ساعدت في هندسة أنظمة الكمبيوتر الحكومية ، وتثبيت إصدارات خاصة من أنظمة تشغيل Windows للامتثال لضوابط الرقابة في البلاد.
“الحزب الشيوعي الصيني ، الذي يستخدم برمجياته للقيام بكل الأشياء التي يفعلونها؟ إنها مايكروسوفت. وقال نافارو لشبكة CNN يوم الاثنين: “هذه ليست شركة ذات قبعة بيضاء”.
يمكن أن يعتمد سعر قطعة TikTok سريعة النمو أيضًا على ما إذا كانت Microsoft تحصل على خصم من التقاط تطبيق يتم حظر بديله الآخر من قبل حكومة الولايات المتحدة. أبدت شركة كبيرة أخرى على الأقل اهتمامًا بشراء TikTok ويمكن للمستثمرين الأمريكيين الآخرين الحصول على حصص أقلية ، لكن Microsoft هي الشركة الوحيدة التي تؤكد أنها تتحدث إلى TikTok بشأن صفقة. إذا لم يظهر أي جادون آخرون جادون ، فقد يكون لدى Microsoft المزيد من النفوذ لخفض السعر حيث تتسابق ByteDance لإنقاذ TikTok من الإغلاق.
“لا يوجد شريك رقص آخر في حفلة موسيقية لـ TikTok” ، قال Ives Wedbush. “هناك واحد فقط. إنها Microsoft “.
