تحذير جيمي ديمون للاقتصاد الأمريكي

إن محاولة التنبؤ بمسار الاقتصاد الأمريكي في الوقت الحالي تشبه النظر إلى بئر مظلمة – لا أحد يعرف مدى عمق الحفرة.

حتى جيمي ديمون ، الرئيس التنفيذي لـ JPMorgan Chase والمتنبئ المخضرم لجميع الأمور المالية ، يشعر بالإثارة. بصفته رئيسًا في شركة bellwether للنظام المالي ، وهو بنك بأصول تبلغ قيمتها 3.2 تريليون دولار تخدم ما يقرب من نصف الأسر الأمريكية ومجموعة واسعة من أعماله ، تتمتع Dimon بمكانة فريدة في أكبر اقتصاد في العالم.

وقال ديمون هذا الأسبوع بعد أن أبلغت جي بي مورغان عن أرباح الربع الثاني: “نادراً ما تستخدم الكلمة غير المسبوقة بشكل صحيح”. “هذه المرة ، يتم استخدامه بشكل صحيح. إنه أمر غير مسبوق ما يحدث في جميع أنحاء العالم ، ومن الواضح أن Covid نفسها هي السمة الرئيسية.”

بعد مرور أكثر من أربعة أشهر على تفشي جائحة الفيروس التاجي ، لم يتم تسجيل الأضرار المالية الناجمة عن تفشي المرض بالكامل. لنأخذ جي بي مورغان على سبيل المثال: أضاف البنك 15.7 مليار دولار لاحتياطيات خسائر القروض المتوقعة في النصف الأول من هذا العام. لكن رسوم القروض في الربع الثاني في بنك التجزئة المترامي الأطراف تراجعت بالفعل بنسبة 3٪ إلى 1.28 مليار دولار ، أو تقريبًا نفس المستوى الذي شوهد قبل الفيروس.

ذلك لأن قانون CARES الذي تبلغ قيمته 2.2 تريليون دولار ضخ مليارات الدولارات في المنازل والشركات ، مما أخفى تأثير عمليات الإغلاق المنتشرة. بينما تبدأ المكونات الرئيسية لهذا القانون في التخلص التدريجي ، قد يبدأ الألم الحقيقي. سيخسر ما يصل إلى 25.6 مليون أمريكي إعانات البطالة المعززة بحلول نهاية يوليو ، ومن غير الواضح ما إذا كان الكونجرس سيمدد 600 دولارًا أمريكيًا في الأسبوع كمدفوعات إضافية دعمت العديد من الأسر.

وقال ديمون: “في حالة الركود الطبيعي ، ترتفع البطالة في حالات الانحراف ، وترتفع النفقات ، وتنخفض أسعار المنازل ؛ ولا شيء من هذا صحيح هنا”. “المدخرات ترتفع ، والدخول ترتفع ، وأسعار المنازل ترتفع. لذلك سترى تأثير هذا الركود ؛ لن ترى ذلك على الفور بسبب كل التحفيز.”

إلى جانب الخطوات التاريخية التي اتخذها الاحتياطي الفيدرالي لدعم الأسواق المالية ، كان لدى العديد من البنوك في الواقع ربع لافتة. حقق JPMorgan أكبر عائد على الإطلاق في الربع الثاني ، 33.8 مليار دولار ، مدفوعًا إلى حد كبير بطفرة في نشاط التداول واندفاع من قبل الشركات للاستفادة من أسواق الديون والأسهم. لقد كان أفضل ربع في وول ستريت خلال عقد من الزمان ، مما سمح لجولدمان ساكس ومورجان ستانلي بالحصول على أرقام قياسية أيضًا.

لكن المستثمرين لم يتراكموا في أسهم البنوك. بالكاد تراجعت أسهم JPMorgan منذ نشر النتائج. الخوف من المستقبل ، والتأثير الطويل الأجل للتخلف عن السداد وانخفاض أسعار الفائدة ، وتخفيضات الأرباح المحتملة ، يعيدهم إلى الوراء.

وما يزيد الأمور تعقيدًا هو زيادة حالات الإصابة بالفيروس التاجي في الولايات المتحدة ، والتي تجاوزت 70 ألف حالة يومية جديدة تم الإبلاغ عنها لأول مرة يوم الجمعة مع تفاقم تفشي المرض في الجنوب والغرب. وقد دفع ذلك الولايات بما في ذلك كاليفورنيا إلى عكس جوانب إعادة فتحها الاقتصادي ، وحتى المدن التي تمكنت من قمع الفيروس تتخذ الاحتياطات.

يتعين على البنوك أن تخصص مخصصات خسائر القروض المحتملة ، ولكنها في حالة الوباء تحلق عمياء. يرى JPMorgan ما لا يقل عن خمسة مسارات مختلفة يمكن للاقتصاد أن يتخذها. أصبحت الشركة أكثر تشاؤما ، حيث شهدت البطالة في سيناريو “القاعدة” الافتراضي لها ما يقرب من 11 ٪ بنهاية هذا العام ، وهو 4.3 ٪ أسوأ مما كانت عليه عندما قدمت نفس التوقعات في أبريل.

وقال البنك في أسوأ السيناريوهات حيث ارتفع الفيروس بشكل أكبر في الخريف ، مما أجبر جولة أخرى من عمليات الإغلاق على نطاق واسع ، يمكن أن تصل البطالة إلى ما يقرب من 23 ٪.

مجموعة النتائج للبلاد واسعة بشكل لا يصدق ، وهذا سيؤثر بشكل مباشر على الأسر والشركات والمستثمرين في نهاية المطاف. إذا حدثت الحالة الأساسية الأكثر اعتدالًا ، يتم تنفيذ JPMorgan إلى حد كبير بتخصيص النقود للتخلف عن الدفع. في هذه الحالة ، يمكن أن تبدأ في إعادة شراء مليارات الدولارات في مخزونها مرة أخرى ، ربما في وقت مبكر من الربع الرابع. ولكن في أكثر السيناريوهات خطورة ، قد يضطر بنك JPMorgan إلى خفض أرباحه الفصلية البالغة 90 في المائة للحفاظ على رأس المال.

يقول ديمون إنه في هذه المرحلة ليس الأمر أكثر من مجرد تخمين.

وقال: “إذا نظرت إلى الحالة الأساسية ، أو الحالة المعاكسة ، أو الحالة المعاكسة للغاية ، فكلها ممكنة ، ونحن فقط نخمن احتمالات تلك الأشياء ؛ هذا كل ما نقوم به”. “سيكون لديك بيئة اقتصادية أكثر غموضا للمضي قدما مما كان لديك في مايو ويونيو ، وعليك أن تكون على استعداد لذلك.”

وأضاف ديمون “نحن ببساطة لا نعرف ، وبالمناسبة ، نحن نضيع الوقت في التخمين”.