“نحن نؤمن [the pound] كتب الخبيران الاستراتيجيان في مكتب بوفا ، كمال شارما وميريا كيرياكو ، في طور التطور إلى عملة تشبه الواقع الأساسي للاقتصاد البريطاني: صغير ومتقلص.
لكن ما توضحه المقارنات هو أن المستثمرين يستعدون لعالم تتضاءل فيه مكانة المملكة المتحدة.
قال توماس بو ، الاقتصادي البريطاني في شركة كابيتال إيكونوميكس للأبحاث: “لا نعتقد أن هناك أي خطر من أن المملكة المتحدة ستُعتبر فجأة سوقًا ناشئة”. لكنه قال إن خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي واستجابة البلاد للوباء “سيثقلان الثقة”.
المملكة المتحدة المترهلة
أصبح الجنيه متقلب للغاية وسط عدم اليقين بشأن مسار المملكة المتحدة إلى الأمام. يتم تداوله الآن عند 1.26 دولار ، بانخفاض أكثر من 15 ٪ منذ استفتاء خروج بريطانيا لعام 2016.
ووصف شارما وكرياكو من بنك أوف أمريكا تقلباته بأنها “عصابية في أحسن الأحوال ولا يمكن فهمها في أسوأ الأحوال”. وأشاروا إلى أن العملة الوحيدة التي يرى المستثمرون أنها أكثر استقرارا هي الريال البرازيلي.
وأضافوا أن خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي لا يساعد. وقال شارما وكرياكو إن خروج البلاد من الاتحاد الأوروبي “من المرجح أن يغير بشكل دائم الطريقة التي ينظر بها المستثمرون إلى الجنيه”.
كما يتعين على المستثمرين أن يخشوا مخاوف من أن تعيش بريطانيا خارج حدود إمكانياتها.
هذه الديناميات تجعل بريطانيا عرضة لارتفاع أسعار الفائدة. الأسعار منخفضة للغاية في الوقت الحالي ومن المتوقع أن تظل على هذا الحال لفترة طويلة. لكن ارتفاع التضخم يمكن أن يغير هذا الحساب.
سيكون لكل من شارما وكيرياكو ، ما يسمى بـ “العجز المزدوج” في بريطانيا – عجز الحساب الجاري والعجز المالي معا – أوسع في العام المقبل من عجز المكسيك وتركيا ، وكذلك متوسط G20.
السوق الناشئة بريطانيا؟
لا تزال المملكة المتحدة سادس أكبر اقتصاد في العالم. في معظم الحالات ، يقع بشكل مباشر في معسكر “السوق المتقدمة”.
الجنيه البريطاني يشكل 4.4 ٪ من احتياطيات العملة العالمية ، وفقا لبيانات من صندوق النقد الدولي ، مما يشير إلى أن البنوك المركزية الأجنبية تعتبره رهانًا آمنًا.
تسمح عمليات شراء السندات هذه لحكومة المملكة المتحدة بتمويل جهود التعافي حيث أنها تقترض مبالغ قياسية ، بينما تدعم الطلب على سندات الحكومة البريطانية ، المعروفة باسم gilts.
العائد على السندات القياسية لمدة 10 سنوات هو 0.14 ٪ ، مما يعكس وضعها كملاذ آمن. على سبيل المقارنة ، يبلغ العائد على سندات المكسيك لمدة 10 سنوات 5.76 ٪ ، في حين أن العائد على تركيا هو 12.43 ٪ ، مما يشير إلى علاوة مخاطر أعلى بكثير.
وقال الخبير الاقتصادي دين تورنر من يو.بي.اس “يبدو أنه لا يوجد أي … رغبة في شراء ديون بريطانية والاحتفاظ بها.” إذا تطلب الأمر تعثرًا ، فهناك توقع بأن يتدخل بنك إنجلترا بسرعة.
ومع ذلك ، هناك وجهة نظر متزايدة بأن مكانة البلاد في الأسواق العالمية يمكن أن تكون مهددة على المدى الطويل.
قال مكتب مراقبة الميزانية في بريطانيا ، مكتب مسؤولية الميزانية ، في مارس – قبل دخول البلاد في حظر – إنه يتوقع أن يكون الناتج الاقتصادي أقل بنسبة 4 ٪ تقريبًا على مدى السنوات الـ 15 المقبلة مما كان عليه بدون خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي ، حتى لو كانت المملكة المتحدة و توصل الاتحاد الأوروبي إلى اتفاقية تجارة حرة “نموذجية”.
وبريطانيا ليست منيعة في مواجهة أزمة عملة ناشئة على غرار السوق ، إذا كان التاريخ يمثل أي دليل.
في عام 1976 ، اضطرت الدولة – التي تقاتل على الجنيه بسبب الركود والقلق بشأن ارتفاع مستويات الإنفاق العام – إلى طلب قرض من صندوق النقد الدولي بقيمة 4 مليارات دولار تقريبًا.
“عليك فقط الذهاب [back] وقال بو إلى السبعينيات عندما كانت هناك آخر أزمة عملة حقيقية. بالتأكيد لم يسمع بها من قبل.
