هذا هو المكان الذي ينبغي إنفاق المال فيه

أصدر البنك الاستثماري مذكرة الأسبوع الماضي يفيد بأن تأثير الصندوق يمكن تحديده من خلال مقدار الأموال الموجهة لما يطلق عليه “القطاعات المقيدة” ، مثل القطاعات كثيفة الاتصال مثل الضيافة حيث سيتم تقييد الإنتاج أو الطلب حتى يكون هناك فيروس كورونا اللقاحات ، والقطاعات “غير المقيدة” ، والتي يمكنها الاستجابة بسرعة لتحفيز الطلب.

“يمكن للصندوق الذي يركز على القطاعات غير المقيدة حيث يمكن أن يستجيب استجابة للعرض – لا سيما الاستثمار الأخضر والرقمي حيث يتم تبرير الدعم أيضًا على أسس أخرى – أن يغير التوقعات الاقتصادية لأوروبا. وعلى النقيض من ذلك ، من المرجح أن تكون دفعة النمو متواضعة إذا سقطت على القطاعات المقيدة ، إما كجزء من استراتيجية علنية للحفاظ على تلك القطاعات لفترة طويلة أو كمنتج ثانوي للإنفاق الشامل أو التخفيضات الضريبية ، “اقتصاديون مورجان ستانلي بقيادة جاكوب نيل ، رئيس الاقتصاد الأوروبي و قال كبير الاقتصاديين في المملكة المتحدة.

أعلن الاتحاد الأوروبي عن خطط لإنشاء صندوق للتعافي من الجائحة بقيمة 750 مليار يورو في مايو كوسيلة للتغلب على الأضرار الاقتصادية التي ألحقها الفيروس التاجي. بعد شهرين ، لا تزال الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي تتجادل حول التفاصيل الدقيقة بشأن صندوق الإنعاش ، والتي ستشهد الاتحاد الأوروبي اقتراض الأموال ، جزئيًا ، في الأسواق المالية العالمية قبل صرفها إلى أعضائه الـ 27 عبر المنح والقروض.

وقال نيل في حديث لشبكة CNBC يوم الاثنين ، إن القرار الرئيسي الذي يواجه أوروبا الآن هو “إلى أي مدى ترغب في وضعه في هذه القطاعات غير المقيدة والتطلعية بدلاً من اللعب الدفاعي ودعم القطاعات القائمة. من الواضح أن الأمر سياسي صعب للغاية القرار “.

“إذا أنفقته (الصندوق) على دعم القطاعات المقيدة مثل الضيافة والسياحة ، فلن يتمكنوا من الاستجابة بسبب قيود الفيروس وسيكون لديك تأثير منخفض على النمو ، في حين وقال “إذا استثمرت في أشياء مثل التحول الأخضر والرقمي ، وهي ليست قطاعات مقيدة ، فعندئذ بشكل خاص في هذه الحالة التي لدينا فيها الكثير من الطاقة الفائضة في الاقتصاد ، يمكن أن يكون لديك تأثير مضاعف كبير للغاية”. سي إن بي سي “Squawk Box Europe”.

وضع البنك ثلاثة سيناريوهات بنسب متفاوتة من الدعم لما يعتبره قطاعين “مقيدين” و “غير مقيدين”.

في سيناريو الحالة الأساسية ، الذي أطلق عليه “مزيج متوازن” من الدعم ، توخت أن صندوق التعافي يمكن أن يعزز النمو في منطقة اليورو والنمو الإيطالي والإسباني على التوالي بمقدار 0.6 نقطة مئوية (pp) و 1.1 pp و 1.6pp سنويًا خمس سنوات.

“في حين أن الصندوق الذي يركز على دعم القطاعات المقيدة (” الدعم الدفاعي “) قد يكون له تأثير متواضع ، نعتقد أن الصندوق الذي يركز على القطاعات غير المقيدة (” الاستثمار الهجومي “) ، يمكن أن يضيف جزءًا واحدًا سنويًا إلى نمو منطقة اليورو ، إلى حد كبير من خلال المزيد قال مورجان ستانلي “من مضاعفة النمو في الأطراف”.

“يمكن لصندوق طموح أن يدفع النمو من خلال الاستثمار في القطاعات الخضراء والرقمية غير المقيدة والقابلة للتوسيع على نطاق واسع ، مثل مصادر الطاقة المتجددة وكفاءة الطاقة المنزلية والألياف والسكك الحديدية. ويمكن أن يؤدي استهداف الدعم في البلدان الطرفية إلى تضخيم تأثير النمو ، نظرًا لاستثمارها وناتجها على نطاق أوسع ولاحظ التحليل “الثغرات”.

عندما تم الإعلان عن صندوق الانتعاش المقترح من الاتحاد الأوروبي ، والمعروف رسميًا باسم خطة الجيل التالي من الاتحاد الأوروبي ، في مايو ، قالت الكتلة إن هناك قدرًا كبيرًا من التمويل سيكون متاحًا للاستثمارات التي تدعم القطاعات الخضراء والرقمية ، وهي أولويات استراتيجية للمنطقة.

ومع ذلك ، تواجه المقترحات عقبات. هناك انقسامات بين الدول الأوروبية حول توزيع وهيكل الصندوق ، على سبيل المثال ، مع اختلاف بين الدول التي تفضل القروض بدلاً من المنح. وفشلت قمة أوروبية في منتصف يونيو في التوصل إلى اتفاق بشأن الاقتراح ومن المقرر عقد اجتماع آخر في منتصف يوليو لمحاولة حل هذا الجمود.