شهدت الأسابيع الستة الماضية عودة نشاط عمليات الدمج والاستحواذ ، على الرغم من تفشي جائحة COVID-19 المستمر.
تعد عملية بيع شركة ماراثون بتروليوم الأخيرة بقيمة 21 مليار دولار لأعمال محطات الوقود الخاصة بها في سبيدواي إلى شركة 7-Eleven الأم ، Seven & i Holdings ، واحدة من أبرز الصفقات الضخمة من بين عدد كبير من المعاملات الأخيرة.
تم الإعلان عن ما لا يقل عن ثماني صفقات تزيد قيمتها عن 10 مليارات دولار منذ 30 يونيو ، وهي أسرع بداية للنصف الثاني من العام منذ ما قبل الأزمة المالية العالمية لعام 2008 ، وفقًا لـ الأوقات المالية تحليل البيانات من Refinitiv.
كيف يمكنك اكتشاف الصفقة الضخمة التالية قبل حدوثها؟ حسنًا ، تشير الأبحاث المنشورة حديثًا إلى أنه من المجدي الاحتفاظ بعلامات تبويب دقيقة لمبيعات الأسهم لكبار التنفيذيين.
وجد باحثون من جامعة كونكورديا في مونتريال وجامعة ميسوري أن كبار المديرين في الشركات المستهدفة للاستحواذ قد قللوا بشكل كبير من مبيعات أسهم شركاتهم في الأشهر الـ 12 السابقة لإمكانية ظهور صفقة.
عادةً ما ترتفع الأسهم في أهداف الاستحواذ على أخبار الصفقات ، حتى لو تبين أن الشائعات كاذبة. ووجد الباحثون أن الشائعات القائلة بإمكانية شراء شركة ما ترسل أسهمها في المتوسط بنسبة 3.72٪ مقارنة بالمؤشر القياسي للشركات بهذا الحجم في غضون 24 ساعة بعد ظهور الشائعات لأول مرة. خلال الـ 20 يومًا القادمة ، يصل متوسط العائد التراكمي الزائد إلى 13.92٪ إذا ثبتت صحة الإشاعة وتم الإعلان عن صفقة. ولكن لا يزال هناك بعض العوائد الزائدة – 1.55٪ – بعد 20 يومًا حتى إذا ثبت أن التقرير الأولي غير دقيق ولم تتحقق أي صفقة.
هذا ، بالطبع ، يعطي المديرين التنفيذيين حافزًا كبيرًا لشراء أسهم في شركاتهم الخاصة قبل أي تسريبات إخبارية حول صفقة محتملة. لكن في الولايات المتحدة ، من غير القانوني للمديرين التنفيذيين شراء أو بيع الأسهم على أساس المعلومات المادية غير العامة. وفي الواقع ، وجد الباحثون القليل من الأدلة على أن المدير التنفيذي ينتهك القانون بشكل صارخ: كبار المديرين في أهداف الاستحواذ لم يشتروا عادةً المزيد من الأسهم في الفترة التي تسبق أخبار تسريب صفقة محتملة.
لكن الباحثين لاحظوا في ورقة بحثية نشرت في المجلة الإدارة المالية الأوروبية ونشرت في مستودع الأبحاث SSRN في وقت سابق من هذا الأسبوع ، أنها ليست غير قانونية للامتناع من المبيعات التي كانت ستحدث لولا ذلك. وهذا ، كما يزعم الأكاديميون ، هو بالضبط ما يميل كبار المديرين في الشركات المستهدفة إلى فعله.
قام الباحثون بفحص 1642 شركة أمريكية مطروحة للتداول العام والتي كانت عرضة لشائعات الاستحواذ بين عامي 2002 و 2011. في العام السابق لشائعات عن صفقة الاندماج والاستحواذ في الصحافة ، قلص كبار المسؤولين التنفيذيين في أهداف الاستحواذ المزعومة البيع إلى الحد الذي جعل نما العدد الإجمالي للأسهم التي يمتلكونها في المتوسط بنسبة 28 ٪ مقارنة بنمط نشاطهم المعتاد.
من خلال مقارنة هذا النشاط بالنشاط من المديرين التنفيذيين في مجموعة ضابطة من الشركات المماثلة التي لم تكن خاضعة لشائعات الاستحواذ ، خلص الباحثون إلى أن “المستوى العالي للشراء الصافي قبل الشائعات مدفوع باستخدام المطلعين للمعرفة المتاحة للقطاع الخاص ، وليس قدرة ذكية على توقع تحركات أسعار الأسهم “.
هذه الورقة البحثية الأخيرة ، التي شارك في كتابتها فريدريك ديفيس من كونكورديا ، وحامد خاديفار ، وتوماس ووكر ، وكونتارا بوكثوانثونج من ولاية ميسوري ، تؤكد دراسة مماثلة من عام 2012 نظرت في فترة زمنية مختلفة قليلاً ووجدت أيضًا أن المطلعين على الشركة المستهدفة خفضوا المبيعات بشكل كبير قبل ذلك. للسيطرة على الشائعات.
كما أنه يتماشى مع الأبحاث السابقة التي تُظهر أن أسعار الأسهم في أهداف الاستحواذ تميل إلى الزيادة حتى قبل الشائعات عن صفقة يتم الإعلان عنها ، مما يشير إلى أن المعلومات المتعلقة بصفقة ما قد تتسرب ، أو أن المطلعين يتداولون على معلومات غير عامة.
وجدت دراسة عام 2015 أيضًا دليلًا واضحًا على أحجام التداول غير الطبيعية في الخيارات قصيرة الأجل للشركات المستهدفة في 20 يومًا قبل الإبلاغ عن إشاعة الصفقة ، مما يشير أيضًا إلى إمكانية التداول على المعلومات الداخلية ، على الرغم من أن نفس البحث أشار إلى أن لجنة الأوراق المالية والبورصات جلبت حالات تداول من الداخل في حالات قليلة جدًا وجد فيها الباحثون نشاطًا غير طبيعي.
كتب مؤلفو الورقة الجديدة أن أبحاثهم تشير إلى ثغرات محتملة في قوانين التداول من الداخل. يكتبون أن نشاط المديرين التنفيذيين للشركة المستهدفة ، “[strikes] انطلاقاً من روح سياسة التداول من الداخل: يتعارض الربح من المعلومات الخاصة المادية مع كل من النية المعلنة للتشريع التنظيمي والمفهوم الضمني للعدالة الأخلاقية المطلوبة لثقة المستثمر “.
في غضون ذلك ، تمثل الظاهرة التي اكتشفها الباحثون فرصة. من خلال مراقبة صافي مشتريات كبار المديرين التنفيذيين بعناية مقارنة بالفترات السابقة ، قد يتمكن المستثمرون الأذكياء من اقتناص الأسهم في الهدف الكبير التالي وتحقيق ربح جيد.
يجب قراءة المزيد تغطية التمويل من عند ثروة:
- تبحث عن وظيفة في التمويل؟ تتمتع بنوك Fortune 500 هذه بأكبر عدد من فرص العمل
- لا يزال الكونجرس “بعيدين للغاية” عن صفقة بشأن مشروع قانون من شأنه أن يشمل المزيد من عمليات التحقق من التحفيز
- كان لدى Jim Hackett سائق Ford رؤية جريئة – لكنه لم يستطع تحسين هذا المقياس المالي المهم للغاية
- أفادت تقارير أن هيئة الأوراق المالية والبورصات تحقق في قرض Kodak الحكومي وارتفاع الأسهم بعد صفقة ترامب
- قائمة جارية بالشركات التي تقدمت بطلبات للإفلاس خلال جائحة فيروس كورونا
[ad_2]
