مؤشر S&P 500 في أفضل أغسطس له منذ 1986

ولكن مرة أخرى ، كان شهر يوليو رائعًا. ويونيو عظيم. كانت مايو جيدة أيضًا ، وكان أبريل مذهلاً تمامًا.

رالي الصيف (العوائد الشهرية لمؤشر S&P 500)

• أبريل: زيادة 12.7٪
• مايو: زيادة 4.5٪
• يونيو: زيادة 1.8٪
• يوليو: زيادة 5.5٪
• أغسطس (حتى الآن): زيادة 6.6٪

خمسة أشهر متتالية. ماذا يحدث هنا؟

قال نيكولاس كولاس من شركة DataTrek للعملاء في مذكرة حديثة: “أغسطس سيظهر وكأن أسواق رأس المال تؤيد الانتعاش الدوري للولايات المتحدة”.

يعترف كولاس بحرية أن العائد الخارجي لشهر أغسطس يحمل علامة نجمية كبيرة: زيادة مبيعات شركة آبل بنسبة 18٪.

وقال: “هذا يحرف بشكل ملموس كل شيء من عائدات قطاع التكنولوجيا إلى فروق أداء النمو / القيمة وحتى عائد أغسطس في S&P 500” ، مشيرًا إلى أنه بدون Apple ، فإن S&P سيرتفع فقط 4.1٪ في الشهر ، وليس 6.8٪.

ومع ذلك ، يبدو بالتأكيد أن السوق يؤيد انتعاشًا اقتصاديًا. كما ارتفع رأس المال الصغير Russell 2000 بنسبة 6٪ لهذا الشهر. تتفوق صناديق الشركات ذات العائد المرتفع على جميع فئات سوق السندات الأخرى. إذا كان المجتمع التجاري قلقًا بشأن الانكماش الاقتصادي الوشيك ، فلن يكون أي من هذين القطاعين هو الرائد.

تمسك السوق بمزيج من التفاؤل بشأن العلاج / اللقاح ، جنبًا إلى جنب مع التحفيز الفيدرالي الهائل.

لا يزال هناك تفاؤل على جبهة اللقاح ، ولكن الآن بعد أن أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي عن برنامجه لإبقاء أسعار الفائدة منخفضة لفترة أطول وتحمل مستويات تضخم أعلى قبل اجتماع 16 سبتمبر الذي طال انتظاره ، يجادل الكثيرون في الارتفاع على أساس “وضع” الاحتياطي الفيدرالي (الحد الأدنى للسوق) قد ذهب إلى أقصى حد ممكن.

أخبرني أليك يونغ ، رئيس الاستثمار في شركة Tactical Alpha LLC ، أن “قصة المال السهل لبنك الاحتياطي الفيدرالي أصبحت الآن في السوق”. “إنها شراء الإشاعة وبيع الأخبار”.

لكن حتى يونغ يعترف بأن ذلك قد يكفي فقط للتوقف ، لكنه لا يعرقل المسيرة. كما يجادل بأن السوق بحاجة إلى وقفة في القصة الرقمية / العمل من المنزل التي لا هوادة فيها: “ليس من الصحي أن تهيمن على المؤشر عدد قليل من أسهم التكنولوجيا ،” قال.

لا يعني أي من هذا أن السوق سينخفض ​​، ولا يزال هناك الكثير من المضاربين على الارتفاع الذين يصرون على أن السوق يرتفع.

جيم بولسن من Leuthold هو واحد منهم: لقد كان صعوديًا ولا يزال صعوديًا ، على الرغم من أنه يعترف بحرية أن السوق قد يشهد تصحيحًا بنسبة 10٪.

كما أنه يعترف بحرية أن أسهم التكنولوجيا ممتدة ، لكنه يصر على أن أساسيات التكنولوجيا صلبة للغاية ولا تشبه 2000. ويصر على أن التمديد لا يعني أنهم ينتظرون الانهيار.

وهو لا يتفق بشدة مع الفكرة الشائعة القائلة بأن وول ستريت أصبحت منفصلة عن الشارع الرئيسي.

“الأمر لا يتعلق فقط بوضع بنك الاحتياطي الفيدرالي. يعتقد الناس أنه لا توجد شرعية للتجمع ، وهم مخطئون. انظر إلى مبيعات التجزئة ، أو ISM ، أو الإسكان ، أو مبيعات السيارات. انظر إلى التحسن في مطالبات البطالة. كلهم كذاب “.

بالنسبة للارتفاع الضيق المتمركز حول التكنولوجيا ، يعتقد بولسن أن السوق الأوسع على وشك أن يلعب دور اللحاق بالركب.

كم الثمن؟ وقال إنه لن يفاجأ إذا كانت أرباح شركة ستاندرد آند بورز 200 دولار في عام 2021. الإجماع الحالي هو 165 دولارًا.

أرباح أعلى بنسبة 25٪ من الإجماع لعام 2021؟ من شأن ذلك أن يقطع شوطًا طويلاً نحو تبرير الارتفاع.

قال لي: “لدينا انخفاض بنسبة 12٪ في الناتج المحلي الإجمالي ، وهو رقم قياسي على الإطلاق”. “ولكن قد يكون لدينا تحسن بنسبة 18٪ في الناتج المحلي الإجمالي في الأشهر الـ 12 المقبلة ، وسيكون هذا أيضًا أعلى مستوى على الإطلاق. سيؤدي ذلك إلى جلب السوق الأوسع معه. سيكون لديك تحول كبير في الدوري في الربحية في تلك الأسماء الدورية. عندما تدفع كل هذه الشركات إلى الكساد ، ثم تجبرهم على الحصول على أكثر كفاءة كانت موجودة في وجودهم ، وبعد كل ذلك ، تمنحهم طفرة في زمن الحرب؟ الربحية مستمرة إلى أقصى حد “.

طلب Leuthold لعملائه البقاء لفترة طويلة: “سأمتلك تكنولوجيا العصر الجديد ، لكنني سأمتلك القليل منها في المستقبل ، وسأمتلك المزيد من السوق الأوسع – الدوريات ، والدولية ، و أحرف صغيرة “.