دفع الطرح العام لشركة عملاقة للمياه المعبأة مؤسسها إلى صفوف أغنى ثلاثة أشخاص في الصين ، وذلك بفضل هيكل الملكية الذي يعكس بعض المخاطر المحتملة للاستثمار في الشركات الصينية.
جمعت Nongfu Spring ، التي تحتل المركز الأول في سوق مياه الشرب المعبأة في الصين ، حوالي 1.1 مليار دولار في طرحها العام الأولي في هونغ كونغ يوم الثلاثاء ، مما يمثل أحد أكبر الاكتتابات العامة في البورصة حتى الآن هذا العام. ارتفعت الأسهم لفترة وجيزة 85٪ من سعر الطرح لتفتح عند 39.80 دولار هونج كونج (5.14 دولارات) قبل أن تغلق مرتفعا بنحو 53.9٪ عند 33.10 دولار هونج كونج (4.27 دولار) للسهم. وجرى تداول السهم على ارتفاع بنحو 2.5٪ يوم الأربعاء.
مع ملكية 84.4 ٪ من Nongfu Spring ، رأى المؤسس Zhong Shanshan بالون ثروته على الورق. بلغ إجمالي صافي ثروة تشونغ صباح يوم الثلاثاء حوالي 59 مليار دولار ، بناءً على سعر 39.20 دولار هونج كونج للسهم مع احتساب مقتنياته الأخرى ، وفقًا لمجلة فوربس.
على هذا المستوى ، كان Zhong مؤقتًا أغنى رجل في الصين ، متجاوزًا 57 مليار دولار من Tencent’s Pony Ma و 51 مليار دولار صافي ثروة مؤسس Alibaba Jack Ma ، وفقًا لتحليل فوربس. كان Zhong في طريقه ليكون ثالث أغنى رجل في البلاد قبل الاكتتاب العام ، وفقًا لمعلومات Wind.
الجانب الآخر من ثروة Zhong الهائلة هو أن الحيازات العامة في Nongfu تمثل أقل من 4 ٪ ، وفقًا لنشرة الشركة.
“نظرًا للتركيز العالي للمساهمة في عدد صغير من المساهمين ، يجب أن يدرك المساهمون والمستثمرون المحتملون أن سعر الأسهم يمكن أن يتحرك بشكل كبير حتى مع وجود عدد صغير من الأسهم المتداولة ، ويجب توخي الحذر الشديد عند التعامل في سهم “، حذرت الشركة في ملف.
بشكل عام ، فإن مثل هذه النسب المنخفضة من الأسهم المعروضة علنًا والمستويات العالية من ملكية المؤسسين ليست غير شائعة بالنسبة للشركات الصينية.
في المقابل ، بالنسبة لمعظم قوائم الشركات الأمريكية ، “من غير المعتاد أن يمتلك المؤسس أو الفريق المؤسس أكثر من 50٪ بحلول الوقت الذي تصبح فيه الشركة عامة ،” مارتن كيني ، المدير المشارك في Berkeley Roundtable on الاقتصاد الدولي وأستاذ متميز للتنمية المجتمعية والإقليمية في جامعة كاليفورنيا ، ديفيس ، في رسالة بالبريد الإلكتروني.
لقد لاحظ أنه بالنسبة للشركات الناشئة الناجحة جدًا في الولايات المتحدة ، لا يحتاج المؤسسون إلى التخلي عن نفس القدر من الأسهم ويمكنهم غالبًا الاحتفاظ بحوالي 30٪ أو 35٪ بعد الطرح العام الأولي. لكن كيني قال لكن بالنسبة “للاكتتابات الأولية الصينية ، فإن هذه المستويات العالية من الملكية ليست غير عادية”. “علاوة على ذلك ، نظرًا لأن هذه (هياكل حيازة خاصة مثل) VIEs / WOFEs ، فهناك العديد من المعاملات غير العادية وما يبدو في سياق الولايات المتحدة وكأنه تعامل ذاتي (لا سيما في حالة الشركات المنبثقة من الشركات الأخرى).
على الرغم من أنه ليس ضمانًا ، إلا أن هيكل الملكية الأكثر تنوعًا يمكن أن يساعد في الحماية من الاحتيال
قال تشو نينغ ، أستاذ المالية في جامعة تسينغهوا ، “يمكن لحامل الكتلة (المساهم المؤثر) أن يتحكم كثيرًا في الشركة ، وقد لا تعمل آلية المراجعة الداخلية أو الخارجية كما لو كانت هناك قاعدة متنوعة من المساهمين”. قال في مقابلة عبر الهاتف. “يمكن أن تكون هناك بعض المخالفات المالية الناشئة عن هذه الملكية”.
وأشار تشو في ملاحظته إلى أن حقوق التصويت لشركات التكنولوجيا الكبيرة في الولايات المتحدة يمكن أن تكون مركزة بنفس القدر حتى لو لم تكن الملكية كذلك.
وأضاف أن الفارق الرئيسي بين الأسواق المالية الصينية والأمريكية لا يزال هو التنظيم ، مشيرًا إلى أن العقوبة على انتهاك قانون الأوراق المالية في الصين أقل شدة نسبيًا مما هي عليه في الولايات المتحدة.
تعد الأسهم في البر الرئيسي الصيني من بين أفضل الأسهم أداءً في العالم هذا العام. ارتفع مؤشر CSI 300 بأكثر من 12.5٪ وارتفع مؤشر شنغهاي المركب بأكثر من 5٪ ، بينما ارتفع مؤشر S&P 500 بنحو 3٪ وانخفض مؤشر Hang Seng في هونج كونج بأكثر من 13٪.
كما جذبت توقعات عائدات أفضل نسبيًا من الأصول الصينية المستثمرين الأجانب. كان من الصعب الوصول إلى الأسواق المالية في البر الرئيسي الصيني من خارج البلاد ، لكن إطلاق الأسهم يرتبط بهونج كونج وإدراج بعض أسهم البر الرئيسي في مؤشرات الأسهم العالمية الرئيسية ساعد على زيادة الانكشاف الأجنبي تدريجيًا على الأسهم الصينية.
