لا يبدو أن سوق الأسهم المنقسمة قد سجل رقما قياسيا جديدا

وجد المستثمرون أنفسهم في مكان مألوف ، ولكن ربما يكون محبطًا يوم الخميس. الانتظار بفارغ الصبر – مرة أخرى – لنهاية السوق الهابطة لعام 2020 وبداية عصر صعود جديد.

راقبت وول ستريت لعدة أيام مؤشر S&P 500 وهو يتجه نحو ، ويتغازل ، ويتجاوز لفترة وجيزة الإغلاق القياسي من 19 فبراير.

لكن مؤشر السوق الواسع ببساطة لم يكن قادرًا على الاحتفاظ بهذه المستويات لفترة كافية لتدعيم رقم قياسي جديد ، لوضع حد نهائيًا لعمليات البيع المستوحاة من فيروس كورونا والتي أدت إلى تراجع مؤشر S&P 500 بأكثر من 30٪ في مارس.

جاء أحدث مثال يوم الخميس ، عندما تم تداول S&P 500 حول 3386.15 – إغلاق قياسي – فقط ليخجل بعد دقائق.

تتركز تفسيرات عدم قدرة S & P على الاحتفاظ بمستويات قياسية على التقسيم في كل من ما يراه المستثمرون في الأشهر المقبلة وفي الأسهم التي يفضلونها نتيجة لذلك.

يقول كوينسي كروسبي ، كبير استراتيجيي السوق في شركة Prudential Financial: “إنها قضية التزام”.

وقالت إن السوق “يركز على الاقتصاد ، ومسار الاقتصاد. وحتى الآن ، كان أداء السوق جيدًا للغاية … على أساس فلسفة” أقل سوءًا ، هذا جيد “. “إذا [the data is] أقل سوءًا ، هذا جيد. ولكن ما قد يكون ضروريًا للتسلق والحفاظ على المستويات المرتفعة الجديدة هو دليل على أن المسار قوي وإيجابي بشكل متزايد “.

تنظر مجموعة واحدة من المستثمرين ، الذين يتبنون نظرة أكثر تفاؤلاً للاقتصاد الأمريكي ، في التحسن الأخير في بيانات التوظيف والتضخم ويخلصون إلى أن الأمة تسير بثبات (وإن كان ذلك ببطء) على الطريق نحو النمو الإيجابي والانتعاش.

التقارير مثل تقرير البطالة الأول لوزارة العمل منذ مارس مع مطالبات البطالة الأولية التي تقل عن مليون تلهم هذه المجموعة لترك التقييمات العالية لشركة Big Tech لصالح الأسماء الدورية مثل JPMorgan Chase و Boeing و Exxon Mobil.

يخشى المعسكر الآخر ، الأكثر تحفظًا بشكل عام بشأن توقعات Covid-19 ، أن تكون وول ستريت متفائلة للغاية في الجدول الزمني المتوقع للقاحات وتستمر في التمتع بالإيرادات الموثوقة التي تقدمها أمازون ونتفليكس وفيسبوك.

استخدم كروسبي كاتربيلر كمثال.

على الرغم من انخفاض عائدات الربع الثاني بنسبة 31٪ ، إلا أن الشركة المصنعة للمعدات والآلات العالمية قد ارتفعت بأكثر من 6٪ هذا الشهر ، متجاوزة بكثير ارتفاعات أمازون 0.6٪ وفيسبوك 2.9٪.

ولكن في ظل عدم وجود نتائج أرباح ضخمة ، قال كروسبي إن القوة المكتشفة حديثًا في الأسهم الدورية مثل كاتربيلر تأتي من الشعور المتزايد بين بعض المستثمرين بأن الاقتصاد العالمي يتعافى.

شعور بأن نتائج Caterpillar للربع الثالث والرابع ستظهر تحسنًا جوهريًا.

وقالت: “لقد رأيت كاتربيلر في اليوم السابق تتسلق وتتسلق. ومع ذلك نعلم من أرقام شركة CAT أنها لم تحقق أداءً جيدًا في الولايات المتحدة ، لكنها حققت أداءً جيدًا في آسيا”. “تصادف أن يكون هذا أحد تلك المجالات التي كانت ، في الماضي ، مؤشرا على تغيير هام ومادي في الاقتصاد العالمي.”

لكن وول ستريت ليست متأكدة من أي مسار واحد للمضي قدمًا للاقتصاد الأمريكي ، خاصة مع مجموعة واسعة من المرشحين للقاحات وما هو متوقع أن تكون انتخابات رئاسية أخرى محكمة في الولايات المتحدة

هذا هو السبب في وجود سلوك شد وجذب بين أمان Big Tech ورهان أكثر تفاؤلاً على الأسهم الحساسة اقتصاديًا مثل Caterpillar.

وقال كروسبي: “إن توسيع الاقتصاد – التوسيع – متقطع”. “في يوم من الأيام ، كما تعلم ، ستجعل شركات Russell الصغيرة تعمل جيدًا ، وستحصل على المواد بشكل جيد ، وستكون لديك الطاقة والمال [doing well]. وبعد ذلك يشعر الجميع بالخوف ، ثم تعود المسيرة مباشرة إلى أولئك الذين قادوا هذا السوق إلى الأعلى “.

هذا التقسيم واضح حتى عند مقارنة قطاعين عريضين مثل القطاع المالي – قطاع أكثر دورية – والتكنولوجيا.

من بين أيام التداول الثمانية في أغسطس ، سجلت أسهم S&P المالية والتكنولوجيا يومين فقط من التداول في نفس الاتجاه. الخمسة الأخيرة ، حتى إغلاق الأربعاء ، تباعدت جميعها.

وقال كروسبي: “يتعين على السوق اتخاذ قرار بشأن ما إذا كانت ترى المسار الاقتصادي يسير بخطى ثابتة أم لا نحو الانتقال من” الأقل سوءًا “إلى” الجيد “.

قال الخبير الاستراتيجي إنه ربما يكون العامل الأكثر أهمية في نمذجة التوقعات الاقتصادية في المناخ الحالي هو لقاح Covid-19.

قد تكون النتائج الإيجابية للمرحلة الثالثة من إحدى الشركات العديدة التي تعمل على تطوير لقاح (فايزر ، أسترازينكا ، جونسون آند جونسون) في الأشهر القليلة المقبلة هي المفتاح لتحرك حاسم إلى الأعلى في S&P 500.

حتى ذلك الوقت ، أو حتى حزمة مالية أكبر من المتوقع ، قد تكون الأسواق في حالة احتواء للتداول ، وفقًا لـ Dennis Debusschere من Evercore ISI.

كتب DeBusschere ، محلل استراتيجي في Evercore ، يوم الاثنين: “حزمة المالية الرابعة وتطوير اللقاح أمران حاسمان لدفع حالة عدم اليقين الاقتصادي إلى الانخفاض ورفع القيمة”. “حتى ذلك الحين ، ستستفيد القيمة إلى حد ما من نمو الحالة الأدنى ، وينبغي توقع المزيد من التناوب بين عوامل المخاطرة والابتعاد عنها.”

الإشتراك إلى CNBC PRO للحصول على رؤى وتحليلات حصرية وبرمجة يوم العمل المباشر من جميع أنحاء العالم.