كيف تجني Robinhood الأموال من صفقات العملاء على الرغم من جعلها مجانية

تجني Robinhood أموالًا أكثر من أي وقت مضى على صفقات العملاء مع إغراق المستثمرين الجدد في سوق الأسهم أثناء الوباء.

على الرغم من عدم فرض رسوم على العملاء للتداول ، فقد حققت شركة Silicon Valley الناشئة 180 مليون دولار من الصفقات في الربع الثاني – ضعف ما كانت عليه في العام السابق ، وفقًا لإيداع تنظيمي لهيئة الأوراق المالية والبورصات مؤخرًا. جاءت غالبية هذا الإجمالي من تداول الخيارات.

تعتمد Robinhood ، وبقية صناعة الوساطة عبر الإنترنت ، على ما يُعرف باسم الدفع مقابل تدفق الطلبات كمحرك ربح بدلاً من العمولات. يعتمد نموذج أعمال Robinhood ، الرائد في “التداول الحر” ، على المدفوعات النهائية ، حيث أنشأ الوسطاء الآخرون مصادر دخل أخرى وقاموا مؤخرًا بتخفيض العمولات. بفضل التغيير الأخير في قواعد هيئة الأوراق المالية والبورصات ، يُطلب من هؤلاء الوسطاء الآن تقديم المزيد من الإفصاحات حول كيفية تنفيذ الصفقات ، ومقدار الأموال التي يجلبونها للشركات.

يعد الدفع مقابل تدفق الطلبات ممارسة شائعة ولكن غالبًا ما يتم انتقادها بسبب افتقارها إلى الشفافية. لقد أصبح أمرًا حيويًا بشكل خاص للربح النهائي للشركات بعد أن وصلت العمولات إلى الصفر.

يدفع صناع السوق ، مثل Citadel أو Virtu ، الوسطاء الإلكترونيين مثل Robinhood مقابل الحق في تنفيذ صفقات العملاء. ثم يتم دفع رسوم رمزية للوسيط مقابل الأسهم التي يتم توجيهها ، والتي يمكن أن تضيف ما يصل إلى الملايين عندما يتداول العملاء بنشاط كما فعلوا هذا العام.

قال متحدث باسم Robinhood لشبكة CNBC: “جميع صانعي السوق الذين لدينا علاقات معهم يدفعون لنا نفس السعر. لدينا علاقات مع عدد من صناع السوق في محاولة لتحسين السرعة وجودة التنفيذ”.

أظهرت التقارير التنظيمية لهذا العام ارتفاعًا كبيرًا في المدفوعات لتدفق الطلبات في الربع الثاني ، وفقًا لإفصاحات الشركة وتحليلها من قبل بايبر ساندلر.

تجذب Robinhood أعلى معدل لتداولات الأسهم ، وفقًا للوثائق ، عند 17 سنتًا لكل مائة سهم. وبالمقارنة ، يحصل تشارلز شواب على 11 سنتًا لكل مائة سهم. بالنسبة لتداول الخيارات ، يكون التفاوت أكبر.

تحقق TD Ameritrade و Robinhood أقصى استفادة من الخيارات عند 58 سنتًا. تحصل شواب والتجارة الإلكترونية على 37 سنتًا و 46 سنتًا على التوالي. وفقًا للإفصاحات ، شهدت Robinhood أكبر زيادة ربع سنوية مقارنة بأي شركة وساطة ، مع تضاعف تدفق الطلبات تقريبًا.

عادةً ما يتم دفع الدفع لتدفق الطلبات على أساس كل سهم. ومع ذلك ، يتلقى Robinhood معدلًا ثابتًا لكل سبريد أعلى من متوسط ​​المعدل الذي يحصل عليه الوسطاء الرئيسيون الآخرون.

كما أعلن منافسوها عن زيادة طفيفة في دخل تدفق النظام هذا العام.

في التجارة الإلكترونية ، قفزت إيرادات تدفق الطلبات إلى 110 ملايين دولار في الربع الثاني ، مقارنة بـ 80 مليون دولار في الربع المقابل من العام الماضي ، وفقًا للإيداع ربع السنوي. أبلغت TD Ameritrade عن 324 مليون دولار من عائدات تدفق الطلبات ، ارتفاعًا من حوالي 200 مليون دولار في العام الماضي. ساهمت عائدات تدفق الطلبات من TD Ameritrade بحوالي 20 ٪ من إجمالي إيرادات الربع الثاني البالغة 1.59 مليار دولار.

تزامن الازدهار في تدفق الطلبات مع نشاط تداول التجزئة القياسي وحسابات العملاء الجدد في جميع أنحاء الصناعة. ارتفعت شعبية Robinhood ، حيث أضافت 3 ملايين عميل هذا العام وحده ، وفقًا للشركة.

وقال ديفين رايان ، جي إم بي للأوراق المالية: “لقد كانت عاصفة مثالية لتجارة التجزئة مع التقلبات التي رأيناها في وقت مبكر من الوباء ، والعمل من بيئة المنزل التي دفعت الكثير من الناس إلى السوق حيث ارتفع الاستخدام الكلي عبر الإنترنت بشكل كبير”.

تعد خيارات التداول مربحة أكثر بكثير لهذه الشركات من تجارة الأسهم البسيطة.

قال تيم ويلش ، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة استشارات إدارة الثروات Nexus Strategy ، نظرًا لأنه يتم تداول الخيارات بشكل أقل تواترًا ، فهناك فارق أكبر بين العرض ، أو السعر الذي يرغب المشترون في دفعه ، والطلب ، أو السعر الذي يريده البائعون. قال ويلز إن سماسرة التجزئة يوجهون العملاء “بلا شك” إلى تداولات الخيارات لأن هؤلاء يوفرون يوم دفع أكبر.

قال ويلش: “إنه تضارب كبير في المصالح لمنصات التداول الحرة هذه”. “The Citadels ، التجار النشطون في العالم ، يعرفون أن Robinhood لديها تجار أكثر بساطة ، لذا يمكنهم جني الأموال منهم.”

تمنح هذه التداولات المعقدة العملاء خيار شراء أو بيع الأوراق المالية بأسعار محددة مسبقًا. يتم استخدام هذه العملية عادةً من قبل المتداولين المحترفين ، مثل صناديق التحوط. تميل التقنية إلى أن تكون أكثر تخمينًا – فهي تمنح العملاء مزيدًا من القدرة على استخدام الرافعة المالية ، وبالتالي المزيد من الاتجاه الصعودي. لكنها يمكن أن توفر المزيد من الخسائر السلبية.

حققت Robinhood أكثر من 111 مليون دولار ، من إجمالي 180 مليون دولار ، من تداولات الخيارات في الربع الثاني ، لكنها جعلت من الصعب مؤخرًا على العملاء الوصول إلى عروض الخيارات ، في أعقاب وفاة أحد العملاء هذا الصيف. توفي أليكس كيرنز ، عميل Robinhood البالغ من العمر 20 عامًا ، منتحرًا وفي مذكرة لعائلته أشار إلى ما يعتقده خطأً أنه خسارة قدرها 730 ألف دولار من خيارات التداول على منصة التداول.

“أعتقد أنه ينبغي عليهم وضع علامة تحذير بشأن السجائر على Robinhood ، لأنها قد تكون خطرة على صحتك المالية كلما تداولت أكثر. أظهرت كل دراسة على كوكب الأرض أن المتداولين اليوميين غير المتمرسين لا يكسبون المال. يرمون القصاصات بعد كل صفقة ، ويجعلونها “مجانية” لكنها في النهاية لعبة خاسرة “.

وقالت Robinhood إن غالبية عملائها ليسوا “تجار يوميين”.

تتفوق الشركة على منافسيها بمقياس آخر على الأقل. وقالت الشركة الناشئة إن متوسط ​​إيراداتها اليومية 4.3 مليون صفقة في يونيو ، أو تداولات ولدت عمولات أو رسومًا ، أكثر من المنافسين E-Trade و Charles Schwab مجتمعين. نظرًا لأنها شركة خاصة ، فإن Robinhood ليست مطالبة بالإفصاح عن الإجماليات ربع السنوية ، لكنها قالت إن التداول في الربع الثاني زاد بأكثر من الضعف مقارنة بالأشهر الثلاثة السابقة. جميع أيامه الثلاثة الأولى ، بناءً على حجم التداول ، حدثت في يونيو 2020

أعلن رائد العمولات الصفرية عن إغلاق جولة التمويل التي دفعت تقييمها إلى 8.6 مليار دولار في وقت سابق من هذا العام. كما تكسب Robinhood إيرادات من خدمة الاشتراك الذهبية الخاصة بها ؛ ومع ذلك ، رفضت الشركة التعليق على ما إذا كانت تحقق أرباحًا حتى الآن.

هناك جانب آخر غير معروف للتداول بدون عمولة يتعلق بتنفيذ صفقة معينة.

قبل ذلك ، عندما كان الوسطاء يفرضون عمولات على كل صفقة ، كانوا في الغالب يعدون بأفضل تنفيذ ممكن ، مما يعني أنهم أعطوا الأولوية للوقت وبالتالي سعر السهم للأوراق المالية. نظرًا لأن العمولات الصفرية أصبحت معيارًا صناعيًا ، يلجأ السماسرة الآن إلى الخيار الأرخص لتنفيذ التجارة.

قال ستيف ساندرز ، نائب الرئيس التنفيذي للتسويق وتطوير المنتجات في شركة Interactive Brokers ، إن خيارها بدون عمولة – المعروف باسم IBKR Lite – قد لا يحقق أفضل تنفيذ للأسعار ، مقارنة بالدفع لعملاء IBKR Pro.

“إذا كان IBKR Lite بدون عمولات ، فإننا نفعل ما يفعله الوسطاء الآخرون ، ونرسلهم إلى صانع السوق تمامًا مثل أي شخص آخر ، وهناك مدفوعات لتدفق الطلبات التي تعود وقد لا تحصل على نفس الجودة من التنفيذ ،” ساندرز قال. “إذا كان IBKR Pro ، فستحصل على أداء أفضل.”

قالت Robinhood إن نظام التوجيه الخاص بها يرسل تلقائيًا الطلبات إلى صانع السوق الذي من المرجح أن يقدم أفضل تنفيذ ، بناءً على الأداء التاريخي.

– مع تقرير من Nate Rattner على قناة CNBC.