المستثمرون يتجهون إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي لتهدئة السوق

رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول ، يرتدي قناع الوجه ، يدلي بشهادته أمام لجنة الخدمات المالية بمجلس النواب خلال جلسة استماع بشأن الإشراف على استجابة وزارة الخزانة والاحتياطي الفيدرالي لتفشي مرض فيروس كورونا (COVID-19) ، في مبنى الكابيتول هيل في واشنطن ، الولايات المتحدة ، 30 يونيو 2020.

ثاسوس كاتوبوديس رويترز

تتطلع الأسواق إلى أن يكون الاحتياطي الفيدرالي قوة مهدئة عندما يجتمع في الأسبوع المقبل ، لكن الأسهم يمكن أن تظل متقلبة إذا خيب البنك المركزي آمالها ومع تركيز المستثمرين على الانتخابات والانتعاش الاقتصادي.

من المتوقع أن ينتهي الاجتماع الذي يستمر يومين لمجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء بتعديلات طفيفة على بيانه وبعض الوضوح حول كيفية تخطيطه لاستخدام التوجيهات المستقبلية. يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي أيضًا بتحديث توقعاته الاقتصادية وأسعار الفائدة ، بما في ذلك التوقعات لعام 2023 لأول مرة.

لكن كوينسي كروسبي ، كبير استراتيجيي الاستثمار في Prudential Financial ، قال إن سوق الأسهم يمكن أن يصاب بخيبة أمل بسهولة لأنه من غير المرجح أن يقدم بنك الاحتياطي الفيدرالي مزيدًا من الوضوح بشأن السياسة النقدية ، مثل خطط شراء السندات.

وقالت: “السوق قلقة من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يعطينا قراءات صريحة حول خططه للسياسة النقدية.” كانت السياسات غير العادية للاحتياطي الفيدرالي عاملاً مهمًا وراء ارتفاع سوق الأسهم بنسبة 50 ٪ من أدنى مستوى في 23 مارس ، و يُنظر إليه أيضًا على أنه عامل رئيسي يحد من عمق عمليات البيع في السوق.

قال بيتر بوكفار ، كبير مسؤولي الاستثمار في مجموعة بليكلي الاستشارية ، إن بنك الاحتياطي الفيدرالي ليس من المرجح أن يغير كثيرًا ويواصل شراء 80 مليار دولار شهريًا في Treasurys. وقال “لا أعتقد أنهم سيفعلون أي شيء للأسواق في كلتا الحالتين”.

كانت الأسهم متقلبة في الأسبوع الماضي ، حيث تراجعت بشدة ثم ارتفعت مرة أخرى ، تاركة مؤشر S&P 500 مع انخفاض بنحو 3٪ خلال الأسبوع. وكان مؤشر ناسداك الأكثر تضررا قد انخفض بنحو 5٪ خلال الأسبوع. قد يؤدي انتهاء الصلاحية الرباعي للخيارات والعقود الآجلة في نهاية الأسبوع المقبل إلى زيادة التقلبات.

قال المحللون الاستراتيجيون في بنك أوف أمريكا إن سوق السندات يراقب بنك الاحتياطي الفيدرالي بحثًا عن أي تعديلات في الميزانية العمومية والتغييرات في توجيهاته المستقبلية ، والتي تتضمن التعديل الأخير لبنك الاحتياطي الفيدرالي في سياسة التضخم. غير بنك الاحتياطي الفيدرالي سياسته في التركيز على معدل التضخم المستهدف إلى معدل متوسط ، مما يعني أنه قد لا يشدد السياسة إذا تجاوز التضخم هدفه البالغ 2٪.

وأشار المحللون الاستراتيجيون في بنك أوف أمريكا إلى “أننا نرى مخاطرة في أن سوق أسعار الفائدة محبط من التوجيهات التي قدمها بنك الاحتياطي الفيدرالي ، والتي من شأنها أن تدعم أسعار الفائدة الخلفية المرتفعة ومنحنى أكثر حدة”. انخفض العائد القياسي لمدة 10 سنوات في الأسبوع الماضي ، حيث لامس 0.67٪ يوم الجمعة ، ويمكن أن يرتفع ، مما يعني أن السندات قد تتعرض للبيع ، إذا لم يوضح الاحتياطي الفيدرالي السياسة المتعلقة ببرنامج شراء السندات.

قال كروسبي إن سوق الأسهم يأمل في وجود بنك الاحتياطي الفيدرالي المتشائم. وقالت: “السوق بحاجة إلى ذلك الآن لأن السياسة المالية لا تسير في أي مكان”.

قال جوليان إيمانويل الخبير الاستراتيجي في BTIG إن السوق يمكن أن يركز على حقيقة أن الكونجرس فشل في إحراز تقدم بشأن التحفيز المالي ، إذا بدأت البيانات الاقتصادية في الإحباط.

من المتوقع مبيعات التجزئة لشهر أغسطس صباح الأربعاء ، حيث يجتمع مجلس الاحتياطي الفيدرالي. ومن المتوقع أن ترتفع بنسبة 1٪ ، وينبغي أن تكون هذه نظرة مهمة على ما إذا كان الافتقار إلى إعانات البطالة المحسنة ، التي انتهت في 31 يوليو ، أثرت على إنفاق المستهلكين. من بين أمور أخرى ، لم يتمكن الجمهوريون والديمقراطيون من الاتفاق على كيفية استبدال الدفعة الأسبوعية البالغة 600 دولار للعاطلين عن العمل.

وقال إيمانويل ، رئيس إستراتيجية الأسهم والمشتقات: “اعتمادًا على استطلاعات الرأي والبيانات الاقتصادية ، ترتفع احتمالات التحفيز وتنخفض”.

قال إيمانويل: “وجهة نظرنا هي أن الأسبوع المقبل سيكون مجرد الكثير من التراجع مع احتمال تمديد إضافي لنطاق الاتجاه الهبوطي ، إذا اشتعلت الرواية السياسية أكثر”. يتوقع إيمانويل أن تظل السوق متقلبة وأن تنخفض أكثر في شهر أكتوبر ، حيث يشعر المستثمرون بالقلق من حالة عدم اليقين بشأن الانتخابات الرئاسية.

اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع هو الأخير قبل الانتخابات ، ويتوقع المحللون أن يبدو رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول مطمئنًا بأن الاحتياطي الفيدرالي سيفعل كل ما يلزم لدعم الاقتصاد. يعقد باول إيجازا بعد الاجتماع يوم الأربعاء ، ومن المتوقع أن يُسأل أيضا عن احتمالية ارتفاع التضخم. قال بنك الاحتياطي الفيدرالي إنه أكثر قلقًا بشأن تراجع التضخم ، لكن بيانات التضخم الأخيرة كانت أكثر سخونة من المتوقع ، على الرغم من أنها لا تزال أقل بكثير من 2٪.

وقال كروسبي: “هناك شد وجذب بين أولئك الذين يقولون شراء الرقائق الآن لأن التضخم يرتفع ، مقابل من يقولون إن قوى الانكماش لا تزال تشق طريقها إلى الاقتصاد”.

قال مارك تشاندلر ، كبير استراتيجيي السوق في Bannockburn Global Forex ، إنه يتوقع أن يبدو بنك الاحتياطي الفيدرالي مطمئنًا ولكن ليس من المرجح أن يناقش هدفًا لشراء السندات أو ضوابط منحنى العائد التي يأمل بعض المستثمرين في تحقيقها. قد يعني التحكم في منحنى العائد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيحاول إدارة أسعار الفائدة من خلال استهداف مشترياته من سندات الخزانة المحددة. على سبيل المثال ، قد يركز على محاولة الحفاظ على انخفاض عائدات المدة الأطول ، وشراء العشر سنوات.

وأشار تشاندلر أيضًا إلى أن الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي والبالغة 7 تريليونات دولار قد تراجعت مؤخرًا بنحو 100 مليار دولار من ذروتها ، كما أن مشترياته من السندات تتراجع عن البنك المركزي الأوروبي.

وقال “إحساسي أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيواصل القول إنه ليس قلقًا بشأن التضخم. قلقه الأكبر هو مخاطر الهبوط. سيكررون دعوتهم للتحفيز المالي الذي يبدو بعد هذا الأسبوع أقل احتمالًا”.

قال تشاندلر إن سوق الأسهم قد يظل متقلبًا في الأسبوع المقبل ، لكنه لا يتوقع عمليات بيع حادة. قد ينخفض الدولار ، إذا بدا بنك الاحتياطي الفيدرالي متشائمًا ، وهذا أمر إيجابي للأسهم.

“لا أعتقد أن التراجع بنسبة 10٪ [in Nasdaq] تسبب في ألم كاف لجعل الناس يستسلمون. هذا مجرد تصحيح عادي وسنقوم بتسجيل ارتفاعات جديدة “.