الدولار الأمريكي لا يزال متفوقا كعملة احتياطية

استفاد الدولار الأمريكي حيث هرب المستثمرون إلى بر الأمان وسط الوباء ، مما دفعه إلى أعلى مستوى في ثلاثة أعوام ونصف في مارس.

لكن الاستراتيجيين الآن يقولون إن التعافي الاقتصادي للبلاد موضع تساؤل ، نظرًا لاستجابتها الضعيفة لفيروس كورونا. كما كان رد فعل الدولار تجاه العجز المتزايد في البلاد واحتمال بقاء أسعار الفائدة الأمريكية منخفضة لفترة أطول.

انخفض مؤشر الدولار إلى أدنى مستوى في 27 شهرًا الأسبوع الماضي عند 92.477 ، وهو انخفاض حاد عن مستواه 102 في مارس. منذ ذلك الحين ، كان يتأرجح ويتأرجح بين 92 و 93 في الأسبوع الماضي. وكان آخر مرة عند 93.150 يوم الاثنين.

“يبدو أن الأداء الاقتصادي المتفوق في الولايات المتحدة بالنسبة إلى منطقة اليورو واليابان (لم يعد) مضمونًا ، على الأقل خلال السنوات القليلة المقبلة ، نظرًا لاستجابة الفيروس المتعثرة. علاوة على ذلك ، يمنح صندوق التعافي الاقتصادي الجديد التابع للاتحاد الأوروبي والذي تبلغ قيمته 750 مليار يورو المستثمرين المزيد من الثقة في اليورو كبديل “، قال باتريك شويتز من جي بي مورجان لإدارة الأصول في مذكرة حديثة.

وأضاف المحلل الاستراتيجي العالمي متعدد الأصول: “إن تقلص ميزة سعر الفائدة لديها يجعل الدولار الأمريكي أقل جاذبية ويدفع المستثمرين إلى التفكير في الودائع بعملات أخرى. هذه العوامل الدورية لن تتغير بسرعة ومن المحتمل أن يكون للدولار الأمريكي مجال تقع أكثر “.

كما قال معهد بلاك روك للاستثمار إن ضعف الدولار سيستمر في المدى القريب ، حيث ستستمر العوامل التي أدت إلى تراجع العملة الأخير في لعب دورها.

وكتب الخبراء الاستراتيجيون في شركة بلاك روك: “احتمال احتفاظ الدولار بوضعه المتصور كملاذ آمن هو مصدر قلق آخر. نحن نزن هذه الأمور مع اقتراب موعد انتخابات رئاسية أمريكية مثيرة للجدل”.

يجادل المحللون ، مع ذلك ، بأن المخاوف الأخيرة من أن الدولار قد يفقد مكانته حيث أن العملة الاحتياطية العالمية مبالغ فيها.

يقول كبير الاقتصاديين في شركة كابيتال إيكونوميكس للأبحاث ، جوناس جولترمان ، إن الحديث عن هبوط الدولار “مبالغ فيه إلى حد كبير”.

وقال إن الدببة من الدولار أشارت إلى تراجع حصة الدولار من احتياطيات النقد الأجنبي العالمية على مدى السنوات القليلة الماضية. وبحسب بيانات صندوق النقد الدولي ، انخفضت حصة الدولار من إجمالي الاحتياطيات العالمية من 64.7٪ في الربع الأول من عام 2017 إلى حوالي 62٪ في الربع الأول من عام 2020. وفي الربع الأخير من عام 2019 ، شهدت انخفاضًا بنسبة 60.9٪.

لكن جولترمان قال إن تراجع مؤشر الدولار منذ مارس يمكن أن يعزى إلى أسباب أخرى غير وضع احتياطي العملة ، بما في ذلك أسعار الفائدة المنخفضة وخطوات أوروبا لتحفيز اقتصاد القارة. وقد أدى هذا الأخير إلى تحول “ملحوظ” نحو اليورو.

منذ يونيو ، فقد الدولار حوالي 6.6٪ مقابل اليورو.

في الواقع ، يجادل جولترمان بأن أزمة فيروس كورونا قد “عززت” دور الدولار كعملة عالمية رئيسية. وأشار إلى ارتفاع الدولار مع ارتفاع الطلب على الملاذ الآمن في مارس حيث تضخم الوباء في الولايات المتحدة وأوروبا وأماكن أخرى.

وأضاف جولترمان “ربما الأهم من ذلك أنه لا يوجد بديل واضح للدولار”. “أكبر اقتصادين التاليين ، منطقة اليورو والصين ، كلاهما أصغر من الولايات المتحدة ، واليورو (بسبب الأسس السياسية التي لا تزال هشة) والرينمينبي (بسبب ضوابط رأس المال في الصين والنظام السياسي الفريد) لهما أهمية كبيرة أوجه القصور كعملات احتياطية “.

كما أشار سفين شوبرت ، كبير محللي الاستثمار في شركة فونتوبيل لإدارة الأصول ومقرها أوروبا ، إلى اليوان واليورو باعتبارهما أكثر بديلين قابلين للتطبيق خلال العقود المقبلة. لكنه قال إنه لا يوجد حتى الآن “منافسون جادون”. وأضاف شوبرت أن حوالي 50٪ من العقود التجارية العالمية ما زالت مدرجة بالدولار الأمريكي ، على الرغم من أن البلاد لا تمثل سوى حوالي 12٪ من التجارة العالمية.

وقال شوبرت: “عمق الأسواق المالية الأمريكية لا مثيل له ، ولا تزال البنوك المركزية تفضل الاحتفاظ بمعظم احتياطياتها بالدولار الأمريكي ، ويتم تداول السلع الأساسية في العالم بالدولار الأمريكي ويتم تداول معظم عقود التجارة العالمية بالدولار الأمريكي واليورو”.