اجتماع البنك المركزي الأوروبي في بؤرة الاهتمام

يواجه البنك المركزي الأوروبي ورئيسه ، كريستين لاغارد ، اختبارًا حاسمًا آخر هذا الأسبوع حيث يتأخران في أي حافز نقدي جديد ، لكنهما يحاولان عدم تدمير الاعتقاد بوجود المزيد من القوة النارية.

من المرجح أن تبقى مؤسسة فرانكفورت في وضع بعد تمديد وتوسيع برنامج PEPP (برنامج شراء الطوارئ الوبائية) الشهر الماضي ، والذي ارتفع بمقدار 600 مليار يورو (686 مليار دولار) إلى 1.35 تريليون يورو.

وقال فلوريان هينس ، مراقب البنك المركزي الأوروبي في بنك بيرنبرغ في مذكرة بحثية حديثة: “بصفته المقرض الأخير ، أقام البنك المركزي الأوروبي استقرار الأسواق ومنع أزمة مالية كبيرة كانت ستفاقم الركود”.

“لقد تدهورت الأوضاع المالية بشكل ملحوظ ، وارتفعت أسواق الأسهم.”

منذ ذلك القرار في 4 يونيو ، تساءل عدد من صانعي السياسة المتشائمين في المنطقة ، مثل المصرفي المركزي الهولندي كلاس نوت ، عما إذا كانت هناك حاجة للمبلغ الكامل إذا انتعش الاقتصاد بشكل أسرع مما كان متوقعًا.

في الواقع ، انخفض شراء السندات من البنك المركزي الأوروبي في الأسبوع الأخير من يونيو إلى أبطأ وتيرة له منذ توسع البرنامج ، وفقًا للبيانات الصادرة عن البنك المركزي الأوروبي. يمكن أن يشير ذلك إلى بعض “تراجع” PEPP في المستقبل ، خاصة إذا كان أداء الاقتصاد أفضل من المتوقع.

قال هينس: “نعتقد أنه سيناريو بعيد”. ومن المفارقات أنه كلما فكر البنك المركزي الأوروبي في مثل هذا الأمر بشكل صريح ، كلما تضطر إلى تسريع عمليات الشراء مرة أخرى في نهاية المطاف للتعويض عن العواقب الاقتصادية السلبية للسوق التي تخفض توقعاتها الأولية حول حجم التحفيز في المستقبل.

شهد الربع الثاني من عام 2020 انخفاضًا حادًا في النشاط الاقتصادي ، لكن البيانات الأخيرة تشير في الواقع إلى ركود أقل وضوحًا مما كان يُعتقد سابقًا.

قال نائب رئيس البنك المركزي الأوروبي لويس دي غويندوس في ندوة عبر الإنترنت نظمها غولدمان ساكس في 8 يوليو: “التوقعات أكثر إشراقًا قليلاً مما كانت عليه قبل شهرين فقط” ، وأضاف أن أحدث البيانات تشير إلى “ربما يكون قليلًا المزيد من التفاؤل فيما يتعلق بالانخفاض في الربع الثاني والانتعاش في الربع الثالث والرابع “.

الانتعاش بالرغم من ذلك هش. واعتمادًا على التطورات الأخرى فيما يتعلق بانتشار Covid-19 ، فإن الأزمة – في الوقت الحالي – يُنظر إليها على أنها تؤثر بشكل كبير على التضخم.

وقال ديرك شوماخر ، مراقب البنك المركزي الأوروبي لدى ناتيكسيس ، في مذكرة بحثية: “نتوقع انخفاض التضخم الأساسي في الأشهر المقبلة ، قبل أن يرتفع تدريجياً مرة أخرى”.

“سيوفر هذا للبنك المركزي الأوروبي مساحة كافية للمناورة للإعلان عن عمليات شراء إضافية إذا ما اعتبر ذلك ضروريًا.”